全球贵金属市场迎来“高光时刻”后进入短期休整，多空博弈加剧。1月12日，伦敦现货黄金、白银价格携手突破历史关口，COMEX黄金期货日内涨幅一度超3%，纽约期银涨幅更是飙升逾8%；1月13日早盘，金银期货与现货价格同步出现回调，但整体仍盘踞高位。此次金银价格的剧烈波动，是美联储独立性争议、全球地缘风险升温及货币宽松预期等多重因素共振的结果，短期震荡不改长期支撑逻辑，市场焦点将转向核心驱动因素的后续演变。
一、行情速递：先扬后抑显震荡，金银创高后回调
1月12日至13日的两个交易日内，贵金属市场上演“狂欢式上涨”与“高位回调”的快速切换，价格波动幅度显著放大，反映出市场情绪的亢奋与谨慎并存。
1. 12日狂欢：金银双双破纪录，涨幅远超市场预期
1月12日，全球贵金属市场全面走强，核心品种价格集体突破历史极值。伦敦现货市场上，黄金价格成功站上4600美元/盎司关键关口，创下历史新高；现货白银表现更为强劲，价格突破83美元/盎司后持续上行，最高触及84.6美元/盎司。晚间电子盘交易中，涨势进一步延续，COMEX黄金期货价格攀升至4640美元/盎司，日内涨幅一度超过3%；纽约期银日内涨幅更是飙升逾8%，成功站上85美元/盎司整数关口，金银联动上涨的态势极为显著。国内市场同步跟进，沪金、沪银期货主力合约均刷新历史纪录，其中沪银期货单日涨幅超14%，强势站稳20000元/千克关口。
2. 13日回调：高位休整压力显现，价格仍处历史高位
在经历前一日的大幅上涨后，贵金属市场于1月13日早盘进入短期回调阶段。截至亚市早盘交易时段，国际现货黄金、白银价格均较前一交易日高点出现回落，COMEX黄金、纽约期银期货价格也同步走低，呈现出“高位获利了结”的短期特征。不过，从整体价位来看，当前金银价格仍维持在历史高位区间，并未因短期回调改变前期形成的强势格局，市场多空双方围绕新高点位的博弈进入白热化阶段。
二、核心动因：多重因素共振，铸就金银上涨动能
1月12日金银价格的“狂欢式上涨”并非偶然，而是多重核心因素叠加共振的必然结果，其中美联储独立性争议、全球地缘风险升温及货币宽松预期构成三大核心驱动力。
1. 政策不确定性：鲍威尔调查引发美联储独立性担忧
美联储主席鲍威尔遭刑事调查的消息持续发酵，成为引爆贵金属市场的关键导火索。此次调查被市场广泛解读为美国政府对美联储货币政策的变相施压，尤其是在鲍威尔任期即将于2026年5月结束、新任主席人选即将公布的关键节点，这一事件进一步加剧了市场对美联储独立性受损的担忧。市场担忧后续货币政策可能受政治因素干扰，美元信用与美债吸引力边际下降，资金纷纷转向黄金、白银等传统避险资产，推动价格大幅上行。
2. 地缘风险升温：全球局势紧张推升避险需求
全球地缘政治局势的持续恶化，为贵金属价格上涨提供了强劲的情绪支撑。近期，美国与伊朗的紧张关系持续升级，特朗普政府正考虑多项干涉伊朗的方案，包括派遣航母战斗群、发动网络攻击等，美伊军事冲突风险陡增；同时，美国此前突袭委内瑞拉并抓捕其总统的事件余波未平，进一步加剧了全球地缘局势的不确定性。在此背景下，市场避险情绪全面升温，黄金、白银作为“终极避风港”资产，成为全球投资者的首选配置标的，大量避险资金的涌入直接助推价格突破历史新高。
3. 货币宽松预期：降息逻辑未改，持有成本持续降低
市场对美联储后续开启降息周期的预期，为金银价格上涨提供了核心基本面支撑。尽管近期美国部分经济数据呈现边际改善迹象，市场对1月美联储降息的预期有所降温，但中长期来看，美国劳动力市场持续降温、通胀反弹风险相对可控，为美联储2026年继续降息提供了空间，多家机构预计年内至少将有两次降息。对于黄金、白银这类非生息资产而言，降息将直接压低美债收益率与市场利率，降低持有成本的同时提升其相对吸引力，叠加美元走弱预期，进一步强化了贵金属的上涨逻辑。
三、市场展望：短期震荡加剧，长期支撑逻辑未改
1月13日的高位回调，反映出贵金属市场在连续大涨后的短期休整需求，后续价格大概率进入震荡整理阶段，但支撑金银长期走强的核心逻辑并未发生根本改变。
1. 短期关注：获利了结与风险因素博弈
短期来看，贵金属市场面临两方面压力：一是前期快速上涨后，部分投资者获利了结意愿增强，可能引发阶段性回调；二是交易所近期多次上调贵金属期货履约保证金，尤其是白银保证金上调幅度较大，将在一定程度上遏制高杠杆投机交易，缓解价格的非理性上涨态势。市场需重点关注鲍威尔调查事件的后续进展、美伊等地缘局势变化，以及美联储官员的最新表态，这些因素将直接主导短期市场情绪与价格走势。
2. 长期展望：核心支撑稳固，上涨趋势延续
从中长期维度来看，支撑金银价格上涨的核心逻辑仍未瓦解。一方面，美联储独立性受损引发的美元信用弱化、美国财政风险上升等问题具有长期性，将持续提升黄金的战略配置价值；另一方面，全球地缘政治风险碎片化特征短期内难以改变，避险需求将长期存在；此外，全球央行购金趋势持续，中国央行已连续14个月增持黄金，官方层面的大规模配置需求为金价提供了坚实的底部支撑。对于白银而言，除金融属性外，光伏、电动汽车等领域的工业需求增长明确，而供应端增长弹性不足，中长期市场大概率维持紧平衡状态，进一步支撑银价上行。
