中东冲突持续升级推高全球能源成本，国际油价大幅攀升引发通胀反弹担忧，叠加美联储降息预期持续放缓，多重利空因素共振，国际现货黄金承压跌破5000美元/盎司整数关口，传统避险属性失效，短期呈现明显弱势震荡格局。
一、盘面表现：5000关口告破，金价震荡走弱
国际黄金市场近期陷入持续承压态势，核心整数关口的失守，进一步强化短期弱势格局，与地缘冲突背景下的避险预期形成强烈反差。
3月16日亚市早盘，现货黄金迎来快速下探，盘中直线跳水跌破5000美元/盎司关键整数关口，伦敦金现最低触及4966美元/盎司，日内最大跌幅达1.04%。截至早盘收盘，金价虽略有回升至4993.15美元/盎司，但仍未能重返5000美元关口上方，维持低位震荡。国内市场同步承压，上海黄金交易所AU9999价格同步回落，主流金店足金零售价回落至1550元/克左右，市场买盘意愿低迷。
二、能源成本高企：中东冲突引发的通胀压力
中东冲突的持续发酵，并未如预期般支撑黄金走强，反而通过推高能源成本、引发通胀担忧，成为压制金价的核心因素之一。
当前美以对伊朗的军事行动持续升级，美军已对伊朗最大原油出口基地哈尔克岛实施精准打击，该基地承担着伊朗90%的石油出口运输任务，直接冲击全球原油供应链稳定性。3月份以来，国际原油价格累计涨幅已超40%，能源成本的飙升直接推升全球成本型通胀预期，市场普遍担忧通胀回落节奏放缓、甚至出现反弹，黄金的抗通胀属性被大幅削弱，失去重要支撑动力。
三、降息预期放缓：黄金持有成本持续攀升
通胀预期的升温，直接传导至美联储货币政策预期，降息节奏持续放缓，进一步加剧黄金下行压力，成为金价跌破关键关口的另一核心推手。
1. 降息预期不断降温
随着能源价格上涨带来的通胀压力持续凸显，市场对美联储年内降息的预期不断下调，原本普遍预期的多次降息被大幅压缩，部分机构甚至给出“通胀高位下美联储或重启加息”的预判。即将于3月19日召开的美联储议息会议，成为市场焦点，任何偏鹰派的政策信号，都可能进一步压制金价。
2. 持有成本显著上升
黄金作为典型的无息资产，其投资吸引力与市场利率预期呈反向关联。美联储降息预期放缓，意味着市场利率将维持高位更长时间，黄金的持有机会成本随之攀升。在此背景下，投资者更倾向于配置美债等生息资产，导致黄金市场资金持续流出，进一步拖累金价下行，加速5000美元关口的失守。
四、市场情绪：避险失效与获利了结双重施压
除宏观层面的核心压制外，市场情绪与资金流动的异动，进一步放大了金价的跌势，成为推动金价跌破关键关口的重要辅助因素。
以往中东冲突爆发时，黄金往往会凭借避险属性迎来上涨，但此次地缘风险引发的避险情绪，并未有效转化为黄金买盘——更多避险资金选择流向流动性更强、信用度更高的美元，形成“美元走强、黄金走弱”的背离格局，黄金避险属性暂时失效。同时，金价前期累计涨幅较大，积累了大量短线获利盘，在降息预期放缓、通胀担忧升温的背景下，获利盘集中兑现，形成阶段性抛压，加速金价下探。
五、短期格局：利空主导，震荡承压难缓解
短期来看，影响金价的核心利空因素未发生根本改变，5000美元关口失守后，黄金震荡承压的格局难以快速缓解。
中东冲突仍在持续升级，哈尔克岛遭打击后，全球原油供应风险未得到缓解，能源成本高企的格局将持续，通胀预期仍将对金价形成压制。同时，美联储降息预期短期内难以回升，黄金持有成本高企的压力仍在。此外，全球央行购金势头有所放缓，2026年1月全球央行净购金量较2025年月均水平大幅下降，进一步削弱了黄金的长期支撑，短期金价仍面临震荡下探的压力。
