美联储维持利率不变，无视特朗普降息施压

美联储在最新会议上决定维持利率不变，尽管市场普遍预计将采取行动。尽管特朗普总统施加压力要求降息，美联储仍然坚持其政策，预计未来通胀将走高，经济增长将放缓，但仍表示今年晚些时候可能会降息两次。

一、美联储维稳利率的背景

在 2025 年 6 月 18 日的会议上，联邦公开市场委员会(FOMC)决定将关键借款利率维持在 4.25%-4.5% 区间不变。这一决定是在市场普遍预计央行不会采取行动的背景下做出的。美联储通过点阵图显示，尽管 2025 年底前仍有可能降息两次，但 2026 年和 2027 年的降息预期有所削减，整体预期降息次数达到 4 次，降幅整整一个百分点。

二、经济预测与不确定性

美联储官员对未来利率的预期存在较大不确定性。19 位与会者中，有 7 位表示希望今年不降息，超过 3 月份时的 4 位。这表明，尽管有降息的可能，但对于经济的信心依然不足。与会者预计 2025 年美国 GDP 将增长 1.4%，通胀将达到 3%，显示出滞胀压力加大。

特朗普总统对美联储的态度依然强硬，批评鲍威尔及其同事未能放松政策，认为联邦基金利率应至少降低 2 个百分点。他的言论反映了对降息的迫切需求，尤其是在政府为融资 36 万亿美元债务所付出的高昂成本背景下。

三、特朗普施压与美联储的考量

尽管特朗普对美联储施加了巨大压力，但美联储官员仍然不愿意贸然行动，担心特朗普实施的关税可能在未来几个月引发通胀。鲍威尔指出，关税的影响可能尚未完全显现，未来几个月可能会导致通胀上升。此外，以色列和伊朗之间的冲突也为政策决策增添了不确定性，能源价格的上涨可能阻碍美联储的降息决策。

四、经济数据与市场反应

近期的经济数据显示，劳动力市场出现了裁员上升的趋势，长期失业率也在上升，消费者支出减少。5 月份零售额暴跌近 1%，房地产市场降温，新屋开工率降至五年来的最低水平。这些数据可能在今年晚些时候刺激降息的需求。

Northlight 资产管理的首席投资官 Chris Zaccarelli 指出，美联储正在观察关税对通胀和就业市场的影响。他表示，尽管市场对不确定性 “减弱” 的言论感到意外，但维持利率稳定并不令人惊讶。

五、未来展望

对于特朗普而言，降低利率的重要性在于减轻政府融资债务的高昂成本。预计今年债务利息将达到 1.2 万亿美元，超过除社会保障和医疗保险以外的所有其他预算项目。美联储自去年 12 月以来未再降息，而今年以来美债收益率保持在较高水平，进一步加大了预算赤字的压力，赤字可能接近 2 万亿美元，相当于 GDP 的 6% 以上。

尽管特朗普施压美联储降息，但美联储在当前经济形势下选择维稳利率，显示出对未来经济发展的谨慎态度。未来的政策走向将取决于经济数据的变化以及国际局势的发展，市场参与者需密切关注美联储的动态与经济指标的变化。