周五亚市早盘，现货黄金攀升至4965美元/盎司，再度刷新历史新高，本周累计涨幅超7%；现货白银同步创下历史新纪录，贵金属板块呈现全面走强格局。多重核心因素共振支撑涨势，资金配置热情持续升温，高位博弈态势逐渐显现。
一、行情全景：金银双破高，周线涨幅亮眼
黄金领涨、白银跟涨的协同格局凸显，内外盘联动上行，单周涨势凌厉且突破节奏紧凑，展现强劲趋势韧性。
1. 黄金走势：阶梯式攀升，再创新高
周五亚市早盘，伦敦现货黄金延续本周强势，快速攀升至4965美元/盎司的历史新高，日内涨幅0.32%，交投于高位区间。本周金价走出加速上行态势，从周初4640美元附近起步，历经多轮突破，累计涨幅超7%，单日最大波动幅度超120美元，先后攻克4700、4800、4900三大整数关口，突破力度与持续性均超市场预期。国内黄金T+D同步走高，盘中触及1102元/克，再创国内市场新高，内外盘趋势一致性较强。
2. 白银表现：同步破纪录，涨幅领跑
现货白银伴随黄金同步走强，周五早盘创下历史新纪录，价格逼近99.5美元/盎司，距百元大关仅一步之遥。本周白银涨幅显著领跑黄金，累计涨幅超12%，远超黄金单周7%的涨幅，金银比进一步收窄至50.1，创下13年来最低水平。白银工业属性与金融属性双重发力，既受益于光伏、AI数据中心等领域的需求支撑，又叠加避险情绪拉动，形成与黄金的协同上涨格局。
二、核心驱动：多重因素共振催生暴涨行情
金价单周暴涨7%并非偶然，而是地缘风险、货币政策预期、美元走弱及央行购金等多重因素交织共振的结果。
1. 地缘与政策：避险情绪与降息预期双重支撑
格陵兰岛争端持续发酵成为直接催化，特朗普关于赋予美国“全面军事进入权”及报复欧洲国家的表态，加剧美欧地缘紧张关系，丹麦养老基金计划清仓美债，避险资金加速涌入贵金属市场。同时，美国12月CPI数据低于预期，核心CPI环比仅0.2%，市场降息预期升温，高盛预测2026年上半年至少降息两次，利率下行预期降低黄金持有成本，强化贵金属配置价值。
2. 美元与供需：弱势美元叠加结构性买盘
美元指数本周跌幅超0.7%，21日单日暴跌0.83%，创下12月中旬以来最大单日跌幅，以美元计价的贵金属吸引力显著提升。供需端方面，全球央行购金潮持续提供支撑，2025年央行净购金1200吨创历史新高，中国央行连续14个月增持，波兰计划购入150吨黄金，结构性买盘为金价筑牢底部。美国联邦债务突破38万亿美元，全球去美元化趋势加剧，进一步凸显黄金的价值储藏属性。
三、资金动向：机构与散户合力推升涨势
资金持续入场为贵金属涨势提供动能，机构与散户形成配置合力，持仓数据印证市场看涨情绪。
1. 机构持仓：ETF增持力度显著
全球最大黄金ETF SPDR本周累计增持超12吨，1月16日单日增持10.87吨，创2024年以来最大单日增幅，反映机构对贵金属的中长期配置需求。白银ETF持仓同步攀升，本周增持量达350吨，增幅8%，机构资金对白银估值修复的关注度持续提升。期货市场多单持仓占比稳步上升，投机性资金与配置型资金形成合力，推动量价齐升。
2. 散户参与：国内资金流入活跃
国内投资者参与热情高涨，12支黄金ETF本周资金净流入达67.5亿元，上海金ETF市场单周资金净流入超32亿元，散户通过多渠道布局贵金属，进一步放大涨势。国内金饰价格同步飙升，主流品牌克价逼近1500元，消费端需求与投资端需求形成共振。
四、高位博弈：涨势延续性的机遇与挑战
随着金银价格持续刷新历史新高，短期获利盘压力与长期支撑逻辑形成拉扯，高位博弈态势加剧。
1. 短期风险：获利了结与政策波动
黄金单周暴涨7%后，短期获利盘兑现需求升温，可能在4950-5000美元区间引发震荡整理。同时，美联储政策信号仍存变数，多位官员释放偏鹰表态，若经济数据持续超预期，降息预期延后可能对贵金属形成阶段性压制。白银市场交易量相对较小，投机资金集中离场或引发更大幅度波动。
2. 长期支撑：核心逻辑未发生动摇
支撑金银上涨的长期逻辑依然稳固，道富环球认为未来6-9个月金价突破5000美元概率超30%，法国巴黎银行预计白银很快触及100美元。全球央行购金的战略性、去美元化趋势及地缘风险的长期性，将持续为贵金属提供底层支撑，支撑涨势的核心因素未出现本质改变。
